【英伟达与AI基础设施引领新纪元】

Ray

在人工智能领域最近的重大发展中，"星际之门"项目引起了华尔街的广泛关注。通过多方分析，本文将梳理市场对这一里程碑式事件的态度和预期。

英伟达：无可争议的赢家

毫无疑问，英伟达（NVIDIA）是这一轮AI基础设施投资中的最大赢家。业界普遍认为，此前关于"规模laws"、"资本支出峰值"和"ASIC份额转移"的争论已经暂时平息。

100亿美元的增量投资相较于此前预期的25年300亿美元资本支出，为市场带来了urgently需要的短期可见性和确定性。这意味着：

• AI基础设施的投资版图已经发生实质性变化
• "25年峰值"的担忧已经基本消除
• 包括TSMC、博通（AVGO）、Marvell等在内的多家公司将从中受益
  

甲骨文：喜忧参半

对于甲骨文（Oracle）而言，市场情绪相对谨慎。尽管"星际之门"为Oracle带来了可观的收入增量，但盈利空间仍存在不确定性：

• OCI的订单积压和管理层对运营利润的担忧仍然存在
• 微软退居二线，令人对盈利率更加警惕
• 低利润率和"成本先于收入"的模式令部分投资者犹豫
  

微软的双重境遇

微软在这一事件中呈现出有趣的"两面"态势：

正面：

• 摆脱了对OpenAI的100亿美元投资泥潭
• 仍保留API访问权和推理收入
• 继续推动Azure云平台的货币化
  

负面：

• 与OpenAI关系疏远
• 失去领先大模型的优势
• 未来可能沦为模型托管平台
  

模型商品化：加速进行中

值得注意的是，DeepSeek等模型的出现加速了AI模型的商品化进程。业界普遍认为，模型训练正变得越来越标准化和可复制。未来云服务巨头可能会：

• 提供多样化模型供用户选择
• 根据不同需求灵活调用不同模型
• 降低AI应用的总体成本
  

未来展望

对于Google、Meta和xAI等公司而言，他们面临的核心问题是：如何应对OpenAI的100亿美元挑战？需要投入多少资本支出？

结语

"星际之门"不仅仅是一个投资事件，更标志着AI基础设施进入了一个新的发展阶段。英伟达的技术优势、模型的商品化趋势，以及云服务模式的演进，都预示着人工智能行业将迎来更加开放和多元的未来。