黄金上演“过山车”行情

chuiyuen

2025年3月9日，国际黄金市场迎来剧烈震荡，现货黄金价格盘中突破2930美元/盎司历史高位后快速回落，最终收于2912美元，单日振幅达1.2%。这场“过山车”行情背后，是美国经济数据、地缘政治与市场情绪的多重角力。

美国劳工部3月8日公布的2月非农就业数据成为关键导火索。新增就业仅15.1万个，失业率升至4.1%，时薪增速放缓至4.0%。数据公布后，市场对美联储9月降息的预期概率从56%飙升至78%，推动美元指数短线下挫0.3%，黄金半小时内暴涨1.2%。疲软的非农数据使得市场对美国经济前景的担忧加剧，投资者纷纷转向黄金这一避险资产，以寻求资产的保值增值。

美加墨关税战升级、中东局势持续紧张等地缘风险，进一步强化了黄金的避险功能。若霍尔木兹海峡航运受阻，作为全球重要的石油运输通道，这将引发国际油价的大幅波动，进而影响全球经济。而黄金作为避险资产，其需求将大幅增加，金价可能单日暴涨3%以上。与此同时，美国拟对贵金属加征关税的政策预期，刺激实物黄金需求激增，国内品牌金饰价格突破880元/克，银行积存金业务量同比激增180%。

尽管基本面利好频出，黄金市场却出现技术性回调信号。COMEX黄金期货未平仓合约减少2.3万手，显示投机资金加速离场；日线级别MACD顶背离与RSI超买回落，暗示短期超买压力。黄金波动率指数（GVZ）攀升至18.5，为近三年高位，反映市场对后续走势分歧加剧。这表明市场中多空双方的力量正在发生变化，投资者对于黄金未来走势的看法存在较大差异。

展望二季度，黄金将面临三大关键考验。一是美联储政策转向，4月议息会议点阵图若释放鸽派信号，金价有望冲击2950美元；二是地缘风险升级，中东或俄乌局势失控可能推高避险需求；三是数字货币分流，美国SEC若批准现货比特币ETF，或短期压制金价。世界黄金协会数据显示，2024年全球央行净购金量达1136吨，新兴市场央行黄金储备占比升至15%，长期支撑金价中枢上移。但需注意，当前金价已透支部分降息预期，若美国通胀意外反弹或全球经济复苏超预期，金价可能迎来深度回调。